Es ist keine Überraschung, dass Premierminister Bayrou das Misstrauensvotum verloren hat und Präsident Macron nun seit Anfang 2024 auf der Suche nach seinem fünften Premierminister ist. Die unüberlegte Wahl, die letztes Jahr um diese Zeit stattfand, hat die politische Instabilität in einem Land mit einem Haushaltsdefizit von über 5 % und einer Schuldenquote von 116 % (Tendenz steigend) nur noch verschärft. Ohne eine politische Basis in der Nationalversammlung (Parlament), die entweder Ausgabenkürzungen oder Steuererhöhungen unterstützt, gibt es jedoch keine Hoffnung auf eine Lösung. Macrons einziges politisches Ziel scheint jedoch darin zu bestehen, zu verhindern, dass die rechte Partei von Le Pen, der RN, eine Regierung bildet oder den nächsten Präsidenten stellt, und daher kann das Defizit warten. „Im September wird es eine Reihe von Streiks im ganzen Land geben, die von der Linken und der Rechten organisiert werden, aber auch diese werden einfach ignoriert und abgewartet werden“, sagt Michael Browne, Investmentstratege beim Franklin Templeton Institute.
Wahrscheinlich ist diese Sicht berechtigt: Frankreich wird von der EU, der EZB und der Einheitswährung gestützt, Frankreich wird nicht untergehen. Sein Finanzsystem ist solide. Sicher, es ist das einzige Land in Europa, in dem sich die Spreads gegenüber Deutschland ausgeweitet haben, aber nur um 80 Basispunkte. Es wird keine Währungskrise und keine Finanzierungskrise geben.
Wer auch immer das Amt übernimmt, ob ein alter Hase, ein Technokrat, ein Zentrist oder ein Linker, spielt keine Rolle. Von ihnen wird nicht erwartet, dass sie etwas erreichen. Sie müssen nur bis 2027 durchhalten und hoffen, dass die sich verbessernde Wirtschaftslage in Europa, angetrieben von dem deutschen Bundeskanzler Merz, genug Wachstum auslöst, um die Risiken auszugleichen, die sich aus dem Fehlen eines neuen Haushaltsplans für zwei Jahre ergeben. Der Anleihemarkt ist zuversichtlich, aber der Aktienmarkt hat zu kämpfen, nicht wegen der Probleme der Politiker, sondern wegen der Schwäche der Verkäufe von Luxusgütern. Eine funktionierende Regierung ist eindeutig ein Luxus, der in Frankreich nicht vorgesehen ist, und wenn es 2027 doch so weit ist, werden die Märkte ihr Urteil abgeben.