Legende Warren Buffett hielt lange am Geld fest – jetzt sorgt er mit einer großen Investition für Aufsehen

Buffett hortete Cash, jetzt kauft er Alphabet

Wir sprechen hier über einen der mythischsten Investoren der Welt: Warren Buffett. Hunderte Bücher kreisen um dieselbe Frage: Was macht den US-Starinvestor denn tatsächlich so genial? Ist es sein Bauchgefühl oder kann jeder Privatanleger ganz einfach seinen Erfolg kopieren?

Buffetts Ergebnisse sprechen für sich: Ein US-Dollar, den Anleger 1956 mit Buffett investiert haben, war Ende 2024 auf mehr als 275.000 US- Dollar angewachsen. Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von mehr als 20 Prozent über 68 Jahre. Sicherlich würden viele gern eine Antwort auf folgende Frage bekommen: Was ist Warren Buffetts Lieblingsaktie im Moment? Während Aktien historisch teuer sind und viele eine KI-Blase fürchten, wie lautet also Buffetts Empfehlung?

Nach langer Kaufpause: Buffett steigt groß bei der Alphabet-Aktie ein

Eigentlich ist der seit dem 30. August 2026 96-jährige Buffett im Ruhestand, und dann doch wieder nicht ganz. Er zieht weiterhin die Fäden beim Investmentkonglomerat Berkshire Hathaway, einem der wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt. Dort war er ganze 60 Jahre lang Vorstandschef. Kürzlich veröffentlichte Berkshire Hathaway mehrere bemerkenswerte Zahlen: Mehr als drei Jahre lang hat der Gigant mehr Aktien verkauft als gekauft. Der Kassenbestand ist immer weiter gewachsen. Viele stellten die Frage: Wie lange würden Berkshire, Buffett und sein Nachfolger Greg Abel noch auf dem Geldberg sitzen? Wann würden sie wirklich wieder Aktien kaufen?

Im zweiten Quartal war es so weit: Berkshire investierte kräftig in Alphabet, die Google-Mutter. So kräftig, dass das Unternehmen nun die drittgrößte Position im gesamten Berkshire-Portfolio ist. In einem Interview erläutern drei führenden Experten diese Fragen. Ihre Deutung ist dieselbe: Es ist ein sehr deutliches Signal. Es zeigt, dass Buffett an Google als langfristigen Gewinner der KI-Revolution glaubt.

Buffetts großer Fehler

David Kaas möchte eine kleine Anekdote erzählen, als wir mit ihm sprechen. Er ist Finanzprofessor an der University of Maryland und einer der meistgefragten Experten in den USA, wenn es um Berkshire und Buffett geht. Mehrfach hat er genau dasselbe gemacht: Er nahm eine Gruppe Studierender mit nach Omaha, um Buffett zu treffen. Zuerst durften sie Fragen stellen, dann gab Buffett ein Mittagessen, und anschließend gab es Gelegenheit für ein Foto mit dem legendären Investor.

Im Jahr 2004 ging Google an die Börse. 2005 fragte ein Student Buffett: Warum hat Berkshire sich bislang eigentlich von der Google-Aktie ferngehalten? Die Antwort kam in zwei Teilen, erinnert sich David Kaas.

Buffett verwies zunächst auf Geico, einen großen Versicherer im Berkshire-Hathaway-Konzern. Buffett wusste sehr wohl, wie das Geschäftsmodell funktionierte: Wenn jemand über Google nach einer Autoversicherung suchte, auf Geico klickte, löste jeder einzelne Klick eine Zahlung an Google aus. Buffett konnte das Potenzial dieses Geschäftsmodells sehr gut erkennen. Trotzdem hatte er Bedenken, erinnert sich Kaas: „Google dominiert die Suche heute. Aber ich weiß nicht, wer die Suche in fünf Jahren dominiert“, habe Buffett dem Studenten gesagt.

David Kaas hat in den vergangenen 20 Jahren an den Hauptversammlungen von Berkshire Hathaway teilgenommen. Immer wieder hat er erlebt, dass dieselbe Frage erneut auftauchte: Warum kaufen Sie keine Google-Aktien?

„Ich erinnere mich, wie Buffett auf der Bühne saß und beinahe einräumte, dass sie die Gelegenheit verpasst hatten. Man bekam fast den Eindruck, nun sei es zu spät, die Aktie zu kaufen“, sagt David Kaas. Doch Ende 2025 geschah es erstmals. Buffett hatte es sich anders überlegt. Berkshire Hathaway begann langsam, Aktien von Alphabet, der Google-Mutter, zu kaufen. Seitdem wurden die Käufe nur größer. Im zweiten Quartal dieses Jahres erreichten sie ihren Höhepunkt.

Berkshire kaufte Alphabet-Aktien für insgesamt 17 Milliarden US-Dollar. Das ist so viel, dass im Aktienportfolio von Berkshire nun nur noch Apple und American Express größere Positionen sind. „Die Frage ist natürlich: Warum die Aktie jetzt kaufen, nachdem sie offensichtlich so stark gestiegen ist?“, sagt David Kaas und fügt hinzu: „Ich glaube schlicht, dass Buffett begonnen hat, das Potenzial von KI zu verstehen.“

„Es kann durchaus mehrere große Unternehmen geben, die bei KI gewinnen. Aber ich glaube, Buffett denkt, dass Google eines davon sein wird“, sagt Kaas.

Alphabet-Aktie: Rockstar Warren Buffett

Heute ist Buffett „nur“ noch Verwaltungsratschef von Berkshire Hathaway. Anfang des Jahres übergab er den Stab als Vorstandschef an Greg Abel. Trotzdem spielt er weiterhin eine zentrale Rolle, wenn es um die Auswahl der größten Investitionen geht.

Im Juli sagte Buffett es selbst sehr direkt bei CNBC: „Ich habe das initiiert.“ Gemeint war die Investition in Alphabet und Google. Nicht nur David Kaas nennt es ein deutliches Signal, wenn Buffett groß auf Alphabet setzt. Diese Einschätzung teilt auch Macrae Sykes, Portfoliomanager beim Vermögensverwalter Gabelli, der an einem größeren Buch über Buffett und Berkshire mitgewirkt hat. „Wenn Berkshire Google zu einer Top-drei-Position macht, gibt es offensichtlich großes Vertrauen in die Zukunft des Unternehmens“, sagt er.

Macrae Sykes verfolgt Berkshire seit Beginn seiner Karriere und erzählt schnell eine kleine Anekdote von seiner ersten Hauptversammlung in Omaha: Er hatte sich verlaufen und lief direkt in die Vorstandssitzung von Berkshire Hathaway hinein. Er erstarrte fast, fürchtete ihre Reaktion. Buffett saß mit dem Rücken zu ihm, drehte sich um und sagte nur: „Willkommen in Omaha.“

„Da stand ich als junger Analyst. Ich hatte gehofft, einen Blick auf Warren zu erhaschen. Plötzlich stand ich dort“, erinnert sich Macrae Sykes. Buffett ist ohne Zweifel ein Finanz-Rockstar. Menschen pilgerten zur Hauptversammlung des Unternehmens nach Omaha. In mehreren Jahren kamen bis zu 40.000 Teilnehmer zu dem Ereignis, das manche „Woodstock for Capitalists“ nennen, in Anspielung auf das bekannte Musikfestival in New York.

Im Mai gab es erneut eine Hauptversammlung in Omaha, nun ohne Buffett als Hauptattraktion. Nach Angaben der Nachrichtenagentur AP hatte das folgende Folge: Es waren ungefähr halb so viele Menschen im Saal wie sonst.

Googles Burggraben: Buffett und die Alphabet-Aktie

Um Buffetts Anlagephilosophie und Berkshires Investition in Alphabet zu verstehen, ist vor allem ein Begriff entscheidend: Moat. Die direkte Übersetzung lautet Burggraben. Gemeint ist: Hat ein Unternehmen einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil? Gibt es einen Burggraben um das Geschäft, der auch in Zukunft eine solide Rendite sichern kann?

Peter Gustafson ist Investor und nimmt seit 2011 an den Berkshire-Hathaway-Jahrestreffen in Omaha teil. Vor dem Jahrestreffen hat er außerdem Investoren in Buffetts Anlageprinzipien unterrichtet. Zudem ist er aktuell mit einem Buch über Buffetts Anlagestrategie präsent. Er erklärt die Überlegungen so: „Für mich ist nicht die entscheidende Frage, wer das beste KI-Modell hat. Die Frage ist vielmehr, wer bereits einen bestehenden Moat hat, auf den KI aufgebaut werden kann“, sagt er. Google habe bereits einige der „stärksten Moats der Welt“.

Mit anderen Worten: Alphabets Erfolg ruht bereits auf großen Geschäftssäulen wie YouTube, der Suchmaschine Google und dem Android-Betriebssystem für Smartphones und Tablets. „Wenn KI diese Plattformen wertvoller macht, kann Alphabet KI nutzen, um einen bestehenden Wettbewerbsvorteil zu verstärken“, sagt Peter Gustafson und fügt hinzu: „Das ist fundamental anders als bei einem Unternehmen, dessen einziges Produkt ein KI-Modell ist. Denn wenn Kunden relativ leicht zwischen OpenAI, Anthropic, Gemini oder einem chinesischen KI-Modell wechseln können, ist schwer zu erkennen, wie man einen dauerhaften Moat aufbaut und damit eine hohe Rendite erzielt.“

Es lohnt sich jedoch, einen Moment bei der Vorgeschichte zu bleiben. Als OpenAI 2022 ChatGPT startete, war die Sorge unter Investoren deutlich: Würde die klassische Google-Suche von den neuen KI-Modellen ausradiert? Intern rief Googles Führung laut New York Times „Code Red“ aus. Google brachte daraufhin Bard auf den Markt, den ersten Versuch des Unternehmens, einen Konkurrenten zu ChatGPT zu liefern. In der eigenen Werbung gab Bard eine sachlich falsche Antwort. Der Aktienkurs stürzte ab.

Noch schlimmer wurde es, als Samsung darüber nachdachte, Google durch Microsofts Suchmaschine Bing zu ersetzen. Google wurde also nicht von Anfang an als KI-Gewinner ausgerufen. Doch seitdem ist viel passiert: Google brachte Gemini, die heutige Antwort des Unternehmens auf ChatGPT, richtig in Fahrt. KI wurde direkt in die Suchmaschine eingebaut, während das Anzeigengeschäft weiter wächst. Vielleicht hat diese Entwicklung Buffett beruhigt.

Voll mit Bargeld

Auch wenn Buffett als einer der prägendsten Investoren der Geschichte gilt und gelten wird, blieb Kritik nicht aus. David Kaas gehört zu jenen, die gegenüber seinen Entscheidungen skeptisch waren: „Ich finde, das Unternehmen war, solange Buffett noch CEO war, zu konservativ und hat zu viel Geld liegen lassen. Sie meinten, sie könnten draußen keine guten Käufe finden. Aber der Markt stieg einfach weiter und weiter“, sagt David Kaas.

Der Professor nennt deshalb das, was im zweiten Quartal geschah, „positiv“: Berkshire wagt etwas mehr. Das Unternehmen kauft nun mehr Aktien, als es verkauft. „Wir sprechen ja nicht davon, dass das Geld in der Tasche brennt. Es liegt weiterhin innerhalb eines sehr verantwortungsvollen und konservativen Denkens“, sagt Kaas.

Aktuell hat Berkshire Hathaway astronomische 360 Milliarden US-Dollar in den Büchern. Das ist so viel Geld, dass Berkshire damit das 33. wertvollste Unternehmen im S&P-500-Index bar kaufen könnte, sagt Macrae Sykes. „Der große Kassenbestand war ohne Zweifel eine der Frustrationen rund um Berkshire Hathaway“, so Sykes weiter. Im Kern geht es darum, dass Investoren sehen wollen, wie das Geld arbeitet. Es soll nicht auf einem Konto stehen und Staub sammeln. Es soll sich vermehren und Rendite sichern.

Genau diese Rendite, oder deren Fehlen, wurde in den vergangenen Jahren diskutiert. Das brachte den bekannten Investmentkommentator Robert Armstrong dazu, in der Financial Times zu schreiben: „Was ist eigentlich der Sinn von Berkshire Hathaway?“ Armstrong vermisste Mut.

Warten auf die Krise

Will man Berkshire und Buffetts Denkweise verstehen, hilft folgender Punkt: Während manche Investoren einen gesamten Aktienmarkt sehen, der von gemeinsamen Faktoren und Trends getrieben wird, ist es bei Buffett und Berkshire anders. Sie sehen eher einen Markt mit vielen einzelnen Aktien.

Buffett ist als größter Value-Investor unserer Zeit bekannt. Dahinter steckt Folgendes: Statt eine Aktie zu kaufen, nur da sie beliebt ist oder schnell steigt, betrachtet der Value-Investor die Gewinne, Schulden, Wettbewerbsvorteile und Zukunftsaussichten des Unternehmens. Die Idee besteht darin, zu einem attraktiven Preis zu kaufen und die Investition oft viele Jahre zu halten. „Jede Gelegenheit, jede Aktie ist anders. Man investiert unabhängig davon, wie die Wirtschaft oder der Aktienmarkt aussieht“, erklärt Macrae Sykes.

Warren Buffett selbst hat den Begriff „Elephant Hunting“ verwendet. Er suchte nach elefantengroßen Investitionen mit entsprechend großem Potenzial. Doch in den vergangenen Jahren war es schwierig, die Elefanten zu entdecken, da die Wirtschaft in Topform war und Bewertungen nur eine Richtung kannten: nach oben.

Warren Buffetts Milliardenreserve für den nächsten Börsencrash

Trotzdem sind Macrae Sykes und Gabelli zuversichtlich. Sie haben die Aktie im Portfolio. Und das schon extrem lange. Tatsächlich kaufte der Vermögensverwalter die Aktie für 2.900 US-Dollar. Heute ist sie auf 764.000 US-Dollar gestiegen. „Es wird Phasen geben, in denen Berkshire schlechter abschneidet als der Markt. Und dann wird es Phasen geben, in denen das Unternehmen den allgemeinen Aktienmarkt ziemlich gut einholt“, sagt Macrae Sykes.

Was muss passieren, damit die Elefantenjagd wirklich beginnt? Wenn es erst zu einer Wirtschaftskrise kommt, wird das als große Chance für Berkshire betrachtet, lautet die Einschätzung. „Während der Finanzkrise, als die Dinge auseinanderzufallen begannen, war Berkshire sehr schnell darin, Kapital arbeiten zu lassen. Wenn die Gelegenheit da ist, nutzen sie sie“, sagt Macrae Sykes. Er hebt hervor, dass damals etwa massiv bei Goldman Sachs zugekauft wurde.

Bis dahin müssen sich Investoren mit Alphabet begnügen. Vielleicht ist das keine echte Elefanteninvestition. Aber es ist dennoch eine sehr bedeutende Investition: „Wenn Berkshire etwas tut, dann tut das Unternehmen es big time, weil es zu 100 Prozent an die Investitionen glaubt, die es tätigt. Berkshire spielt nicht klein. Deshalb überrascht es mich nicht, dass sie ein ordentliches Stück von Alphabet kaufen und es zu einer ihrer größten Investitionen wird“, sagt Peter Gustafson.